李佐军两年前预言：中国七八月份可能爆发经济危机4

墨轩

最后一个问题是为什么我国为什么能够在未来20年内保持5-8%左右的增长速度呢？为什么不会出现拉美现象？为什么不会出现日本那样的泡沫经济破灭？原因有三：

　　一、结构生产力还将会大肆发展。所谓结构生产力就是指工业化、城市化、区域经济一体化所释放的生产力，因为我国工业化、城市化、区域经济一体化正处于中期阶段，而西方国家已基本完成，这就是我国的优势所在。

　　二、制度变革的生产力还将大肆发展，过去重点在经济制度方面的改革，将来还要推进政治、文化、经济、社会、资源环球境五位一体的改革。

　　三、要素升级的生产力还将大肆发展，技术进步、人力资本、信息化还有大的升级空间。

　　通过以上的分析可以看出在十二五期间中国将面临一个比较大的调整期。大家要有心理准备。

　　对于投资者要关注六个方面的问题：

　　一、把握未来经济的宏观走势。做到顺势而为，抓住大机会。

　　二、价格的变化。价格的变化包括物价、房价、利率、汇率等，因为价格意味着成本，成本影响收益。

　　三、投资板块的选择。板块包括行业板块和区域板块，选对板块至关重要。

　　四、项目的选择。同一板块内的公司也良莠不齐，我们就选择质地优良的公司做为投资标的。

　　五、投资策略的选择。即投资结构优化组合。

　　六、投资方式的选择。

　　前面我讲的都是困难和危机，下面我再讲几个我们所面临的新机遇：

　　一、国际产业转移和重组给我们带来了新机遇。国际产业转移呈现出新的态势，不仅制造业向中国转移，而且服务业和高新技术产业也呈产业链形势向中国转移，国内企业面临承接服务业和高新技术产业革命转移的新机遇，而且国际产业在这次金融危机的影响下正在进行重组，现在我们可以借机进入国外的一些高端技术产业企业重组兼并，实现自身技术实力的跨越式发展。

　　二、新一轮全球性的技术革命正在取得突破也给我们带来了新机遇。每一次经济危机都会引起一轮新的技术革命，新能源、环保、信息技术等正在酝酿一场新的变革，我们可以借机实现后发赶超。

　　三、消费结构升级给我们带来新的机遇。住房、汽车未来还有较大的空间，教育、文化、旅游、生物医药(行情 专区)、医疗保健等消费结构升级还在进行中，意味着我们的产业发展正面临着新的市场机遇。

　　四、我国的工业化进入重化工(行情 专区)业阶段，为我国涉足重化工业提供一定机遇。重化工业即工业化中期，重化工业在未来10年内有一定的发展空间。

　　五、城市化进入加速阶段所带来的机遇。我国目前城市化水平是47.5%，据国际经验，当城市化率处于30%—70%时属城市化进程的加速阶段，我国正处于加速阶段的中期，城市化会给我们带来新的产业发展空间。

　　六、区域经济一体化给我们带来新的机遇。

　　七、国家为支持“十二五”规划中的新兴战略性产业发展而出台的一系列支持政策所带来的机遇。

　　关于挑战，我前面讲了五个危机，在这里我还要补充的一点是高成本时代对我们企业所带来的挑战。以前我们的企业利用国内的低成本优势在国外市场所向披靡，这样的时代已一去不复返了，当前高成本主要表现在：

　　一、土地高成本。土地越来越稀缺；

　　二、房价高成本。房价高意味着商务和生活成本高；

　　三、原材料(行情 专区)高成本；

　　四、能源成本在上升，煤碳、石油、天燃气开采成本在上升；

　　五、环保高成本；

　　六、人才高成本；

　　七、普通劳动力高成本，民工工资提高；

　　八、资金成本在上升，东部沿海地区的借贷年息最高达到180%；

　　九、物流高成本；

　　十、知识高成本；

　　十一、交易高成本。

　　这一系列成本上升对企业发展提出了挑战，而企业要生存发展也只有采取以下几种措施：一是降低成本，二是提高附加值，三是提高产品销售价格，第一、三种方法可行性不大，最主要的还是提高产品的附加值，开拓蓝海。

　　下面讲下第二大部分的第二个问题，未来投资板块的选择。

　　因为时间关系，我简短就投资板块的选择和投资方式的选择两个问题谈谈我的看法。

　　未来投资板块的选择：

　　一、新能源产业。包括太阳能、风能、生物质能、海洋能、地热能、核能等，这些行业当前部分出现产能过剩的情况，从全球总体来看，新能源的发展才刚刚开始，新能源目前在我国能源消耗比例不足10%，传统的化石能源占90.2%，新能源发展前景广阔。

　　二、节能环保产业。低能耗产品更易为消费者所接受，消费者节能意识的增强倒逼企业注重产品的能耗。

　　三、新一代信息技术产业。互联网升级、物联网、云计算、三网融合等，IT产业正迎来第二次产业发展的春天。

　　四、绿色制造业。绿色产业是指资源节约、环境友好的产业，其主要特点是低碳节能。

　　五、文化传媒(行情 专区)业。包括文化产业、文化创意产业、现代传媒产业和教育培训产业，随着生活水平提高，人民需要不断提高自身素质，提高生活的品质，必然会对教育文化产业提出新的更大的需求。

　　六、生物医药、医疗保健行业。

　　七、生产性服务业，如金融、物流等生产性服务业。

　　八、现代农业，观光、旅游、休闲等。

　　投资方式的选择：

　　一、银行储蓄，负利率时代不划算；

　　二、买美元，美元处于贬值，风险大，非专业人士须小心；

　　三、炒股，全球经济形势不容乐观，再加上国内信息不对称，制度不健全，也须谨慎；

　　四、炒房，现在基本也是一种高处不胜寒的状况，房价有下跌风险。关键是它是不是真想让房价跌，当然我们政府现在不能让房价大跌，大跌那是经济危机，所以，现在一方面不让它涨，另一方面不让它大跌，维持某种平衡，那什么时候大跌呢？这个取决于开发商的抵抗能力，本人曾经搞过房地产，也当过项目经理。我们知道开发商是绝对不会积极主动降价的，它之所以降一定是因为它顶不住了才降。

　　最近我问过一些大小开发商，大的开发商说面临一些困难，小的开发商说已经顶不住了，我就使用激将法，说不至于吧，你们赚了那么多钱，顶个两三年没问题。他们说，不是那么回事，他们的四大资金来源——销售回款减少、信贷资金从紧、资本市场资金被断、最近信托融资被卡，实际上四大资金来源都出了问题，而支出是刚性的。虽然前几年赚了很多钱，但同时又买了很多地，投了很多项目，源源不断的往里面投入，资金链越来越紧。在三五个月的短期内东拼西凑还能支撑，时间长了，如果政策继续从紧，那资金链就要断了，就撑不住了，准备要降价了，其实一些楼盘已经开始降价了。那些大的开发商还能撑一段时间，再持续下去，一样也会支撑不住。

　　那房价会跌到什么程度呢，分两种情况：一种情况是经济危机，那就要大跌，从那里来回到那里去，就像美国、日本、迪拜房地产泡沫破灭一样，跌百分之五十到百分之一百都是有可能。另一种情况，就是我们政府高超的宏观调控艺术，那我们的房价差不多就维持目前的涨跌幅度有限，维持几年，跌百分之10-20 %左右就差不多了。

　　为什么也有可能房价不会大跌？因为四大利益集团不希望房价下跌，首先是各级政府，各级政府从高房价获得了GDP、财政收入、政绩工程等一系列好处。第二是银行，银行从高房价中获得了一系列的好处，这是为什么中国银行(行情 股吧 买卖点)的盈利在世界上表现最好。第三是开发商，开发商从房价上涨中获得暴利。现在很多的舆论把房价上涨的主要责任都归咎于开发商，当然他们有一定的责任，但绝对不是主要责任，真正的开发商是政府。第四是广大的已经买了房子的投资者和低价位买房者或者福利分房的。以前几十万买的房，现在变成了几百万，偷着乐。最近北京的一些房地产商要降价，那些刚买了房的投资者不干了，要维权，要补偿，所以开发商也左右为难。涨价也不是，降价也不是。当然，也有希望房地产下跌的力量，广大的年轻的群体，他们是弱势群体，现在买不起房。

　　现在社会分为三十五岁以上和三十五岁以下的两大阶层，三十五岁以上的要么分到了福利房，要么30岁左右结婚买房，被迫当了房奴，现在房价翻了好几倍，发了。三十五岁以下的人没有赶上福利分房，结婚的时候想买房，房价上涨了，只能望房兴叹。目前房价问题处于这么一个焦灼的状态，总而言之，要是借着买房子搞投机和投资要小心一点。

　　第五种选择就是投资各种大宗商品，像黄金、白银、翡翠、玉石、农产品、矿产品、石油、稀土等跟资源有关的商品，这些都是通货膨胀时期比较好的替代投资品种，它们是比较抗通胀的，所以最近几年通货膨胀时期它们的价格必然节节上升。通货膨胀的拐点可能就快到来了，投资这些东西关键在于观察中国和整个全球通货膨胀的拐点，在拐点到来之前，可以投资，虽然短期也会有波动，但不足以改变上升的趋势，如果拐点到来，那投资这些品种就要小心了。

　　第六种选择是教育健康的投资。这种投资是前六种最好的，但也是最不被大家重视的，因为没有会计科目来反映它的投资回报率，不知道它值多少钱。今天各位听我的课，实际上是有回报率的，但是值一百块钱还是两百块钱就搞不清了。比如你炒股赚了200块钱，请客吃饭，是实实在在看得见。今天加强一下锻炼，看一下病，可能让你长寿几个月你也不知道，不重视，实际上这个投资回报率很高。所以这是最好的投资，学习、健康、综合投资回报率很高。

　　除了以上六种投资之外还有很多其他的投资，比如新的金融工具，PE、VC、各种非主流的投资，邮票、字画、古董、黑茶等等。

　　注：李佐军博士2011年9月27日内部报告会全文，作者系国务院发展研究中心资源与环境研究所副所长、著名经济学家